Añadir Mangas Verdes como fuente preferida de Google de forma gratuita.
Mantente informado con las últimas noticias de actualidad.
Alphabet acaba de dejar una imagen poco habitual en el mercado australiano. El 19 de agosto colocó 5.500 millones de dólares australianos, equivalentes a 3.890 millones de dólares, en su primera emisión de bonos en esa divisa y volvió a abrir una pregunta incómoda sobre la fiebre de la inteligencia artificial. Si una compañía con el tamaño de Google sale a buscar dinero tan deprisa, algo se está tensando dentro de la caja.
La deuda creció al ritmo de la carrera por la infraestructura
Más de 18.000 millones de dólares australianos en órdenes de compra persiguieron esa emisión, casi tres veces la cantidad finalmente vendida, y situaron a Alphabet como el primer gran emisor tecnológico estadounidense que coloca un bono Kangaroo desde Apple en 2016.
Anat Ashkenazi, directora financiera de Alphabet, puso la dimensión del giro con una cifra difícil de pasar por alto cuando la cartera de deuda pasó de unos 16.000 millones de dólares a aproximadamente 100.000 millones en solo 12 meses.
A comienzos de agosto la compañía ya había captado 25.000 millones de dólares en bonos estadounidenses, y en junio añadió una ampliación de capital de casi 85.000 millones. No parece una operación aislada, sino una cadena de financiación montada a la velocidad que exige la infraestructura de IA, un patrón que ya aparecía en la financiación con deuda de la IA.
Google Cloud empujó los ingresos mientras la caja quedó en negativo
En el segundo trimestre, Alphabet registró un flujo de caja libre negativo de 5.900 millones de dólares.
La explicación sale de una resta muy concreta. El flujo de caja operativo alcanzó 39.100 millones de dólares, pero los gastos de capital subieron hasta 44.900 millones, una diferencia que ayuda a entender por qué la empresa elevó su previsión de capex para 2026 a una horquilla de entre 195.000 y 205.000 millones.
Mientras tanto, Google Cloud siguió creciendo con una fuerza que cambia el centro de gravedad del grupo. Sus ingresos aumentaron un 82% hasta 24.800 millones de dólares, su resultado operativo llegó a 8.800 millones y la cartera de pedidos alcanzó 514.000 millones de dólares en el segundo trimestre.
Gemini aún no sale y el mercado ya reparte favoritos
Ahí aparece la contradicción más llamativa.
Alphabet dijo en julio que Gemini 3.5 Pro seguía en fase de pruebas y que había arrancado su ronda de preentrenamiento más ambiciosa hasta la fecha para Gemini 4. Es decir, la compañía acelera el gasto y la financiación al mismo tiempo que su modelo más esperado todavía no ha llegado al escaparate, algo que ya asomaba en el retraso de Gemini 3.5 Pro.
Los operadores de Polymarket apenas conceden un 10% de probabilidad a que Gemini Pro se lance antes del 31 de agosto. En ese mismo termómetro, Claude de Anthropic concentra un 67% de opciones de terminar el año con el mejor modelo de inteligencia artificial, frente a un 7% para Google.
La escena final tiene algo de paradoja industrial. Alphabet moviliza decenas de miles de millones, soporta un trimestre con caja libre negativa y ve cómo Google Cloud crece un 82%, pero el mercado de predicción apenas le da un 7% de opciones de cerrar el año con el mejor modelo mientras Claude se lleva el 67%.