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Wall Street esperaba una salida a bolsa gigantesca de Anthropic y se encontrará con una versión más terrenal.
La empresa ha fijado para el 19 de noviembre un rango de entre 70 y 78 dólares por acción. Con ese precio, la operación aspira a captar entre 83.750 y 90.350 millones de dólares, sin contar la posible sobresuscripción.
Anthropic rebaja el listón justo cuando el mercado castiga a los chips
La ambición inicial llegaba más alto. Anthropic quería una valoración de entre 1,5 y 2 billones de dólares, pero acabará aceptando hasta un 30 % menos, un recorte que retrata mejor el momento bursátil que cualquier discurso.
Desde el 6 de octubre, el índice de semiconductores de Filadelfia ha caído un 25 %. En Corea del Sur, el Kospi se ha desplomado un 41 % desde junio después de haber subido un 130 % en los seis meses anteriores, con Samsung y SK Hynix concentrando más del 70 % de su capitalización.
También Nvidia ha notado el golpe.
La compañía ha perdido cerca del 30 % de su valor en las últimas cinco semanas, lo que equivale a más de 1,7 billones de dólares. A esa presión de mercado se suma la investigación del FBI sobre Jensen Huang, presidente de Nvidia, por sus relaciones con una espía china.
Los grandes socios comprarán acciones, pero cada uno irá por su lado
En paralelo a la oferta pública, Google, Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom, Micron Technology, Microsoft y TSMC comprarán 26.000 millones de dólares en acciones ordinarias de Clase N mediante una colocación privada. Anthropic ha precisado que lo harán de forma individual y no conjunta.
A un precio teórico de 74 dólares por acción, Google y Nvidia aportarían 10.000 millones de dólares cada una. Advanced Micro Devices pondría 2.500 millones, Broadcom, Micron y Microsoft 1.000 millones por cabeza, y TSMC Partners 500 millones.
Hay una imagen poderosa en esa lista de compradores. Varias de las empresas que venden los chips, la nube o la infraestructura de la fiebre de la inteligencia artificial quieren también una parte del capital de una de sus clientes más visibles, como ya contaban las negociaciones previas con Nvidia.
El control seguirá en manos de los fundadores
Los siete fundadores, entre ellos Daniela Amodei y Dario Amodei, conservarán el 50,1 % de los derechos de voto gracias a una acción específica. Eso significa que el salto al parqué no diluye el mando en la misma medida en que reparte el capital.
Anthropic colocará cerca de 825 millones de títulos en dos paquetes. Habrá 801 millones de acciones para inversores institucionales y minoristas, junto a otros 23,6 millones de títulos procedentes de accionistas actuales.
España aparece en el mapa de la operación.
La empresa reservará una parte de las acciones para el pequeño inversor español, aunque todavía faltan detalles ante el regulador alemán Bafin. Ese movimiento introduce una rareza en una colocación dominada por cifras gigantes y por nombres que suelen quedar lejos del ahorrador común.
La carrera por salir a bolsa ya no corre sola
La capitalización inicial de Anthropic rondará los 1,4 billones de dólares. Quedará por detrás de los 1,75 billones con los que debutó SpaceX el 12 de junio.
Entre SpaceX, Anthropic y OpenAI, el objetivo conjunto de captación alcanza 230.000 millones de dólares en nueve meses. OpenAI, valorada en 1,25 billones de dólares en una ronda de financiación hace quince días, retrasó además su debut bursátil a 2027 a mediados de septiembre.
No todas las aspiraciones llegan a tocar la campana. La australiana Firmus canceló hace un mes sus planes de cotización cuando buscaba una capitalización de 30.000 millones, y ese frenazo ayuda a leer con más cautela la valoración que perseguía Anthropic.
Sobre todo porque la política también ha entrado en la ecuación. La victoria demócrata en las elecciones de medio mandato en Estados Unidos, conocida el pasado miércoles, ha alimentado en el mercado el temor a una regulación más dura sobre la inteligencia artificial justo cuando Anthropic pide a los inversores decenas de miles de millones y, al mismo tiempo, acepta salir al mercado por menos de lo que soñaba.